12月2日晚，中国人民银行宣布，自统计2025年1月份数据起，启用新修订的狭义货币（M1）统计口径，预计将于2月上旬向社会公布。
修订后的M1包括：流通中货币（M0）、单位活期存款、个人活期存款（新增）、非银行支付机构客户备付金（新增）。
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什么是M0、M1、M2
我国的M0、M1、M2是衡量货币供应量的三种常见指标，分别代表不同层次的货币流动性。它们的目前的计算方式如下：
1.M0（基础货币）
M0 是流通中的现金，也就是物理货币。具体包括：
- 流通中的人民币纸币和硬币（即公众持有的现金）。
- 不包括银行的存款和非现金货币。
计算方式：
M0=流通中的现金\text{M0} = \text{流通中的现金}M0=流通中的现金
2.M1（狭义货币）
M1 是在M0的基础上增加了企业和单位活期存款，通常指的是可以迅速转化为现金的货币。具体包括：
- M0（流通中的现金）。
- 企业的活期存款，即存款人在银行账户中的活期存款，随时可以提取和支付。
计算方式：
M1=M0+活期存款\text{M1} = \text{M0} + \text{活期存款}M1=M0+单位活期存款
3.M2（广义货币）
M2 是最常用的货币供应量指标，它除了包含M1的内容外，还包括了定期存款和其他短期存款。具体包括：
- M1（包括流通中的现金和活期存款）。
- 定期存款，即存款人在银行的定期存款，通常需要在一定时间后才能提取。
- 其他短期存款，例如储蓄存款。
计算方式：
M2=M1+定期存款+其他短期存款\text{M2} = \text{M1} + \text{定期存款} + \text{其他短期存款}M2=M1+定期存款+其他短期存款
小结：
- M0：流通中的现金。
- M1：M0 + 单位活期存款。
- M2：M1 + 定期存款 + 其他短期存款。
每个指标反映了不同层次的货币流动性，M0 是最直接的流通货币，M1 包括了可以迅速支付和转化为现金的资金，而 M2 则包括了更多的存款，反映了更广泛的货币供应量。
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为什么现在来调整M1的计算方式
我国M1统计口径或无法全面反映居民与企业的现实购买力的情况，存在一定优化空间。随着电子支付快速发展，个人活期存款的流动性不断增强，同时许多货币基金和理财产品也都可以随时申赎，这些资金往往类似于计入M1的企业活期存款，可以随时、直接转变为购买力而基本不受限制。相比之下，美国和日本的M1中都包含个人活期存款，美国还包括货币市场存款账户（MMDAs）等。
我们从下表中也可以看到，M1长期处于稳定的状态，根本不能体现出实际的狭义货币数量。
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美国在2020年也调整过一次M1的计算方式，背景和影响
美国联邦储备系统（Federal Reserve）在2020年对M1的计算方式做出了一些调整，尤其是在以下两个方面：
将“其他存款账户”（Other Checkable Deposits，OCD）纳入M1：
之前，“其他存款账户”这一类别，包括某些商业银行和储蓄机构提供的某些储蓄产品，并没有被完全纳入M1。但在2020年，这一部分被明确地纳入了M1的计算范围。
这些存款账户包括可以立即支取的非银行存款，例如一些活期存款账户、支票存款账户等。
将货币市场存款账户（Money Market Deposit Accounts, MMDA）纳入M1：
在2020年的调整中，货币市场存款账户（MMDA）也被重新分类，并纳入了M1。此前，这些账户被计入M2，但在新的调整后，它们被视为流动性较强的资金，适合纳入M1的定义范围。
这些账户通常在银行中是高收益的储蓄产品，用户可以随时进行存取，因此具有较强的流动性。
背景和原因：
金融创新和支付方式的变化：随着金融技术的发展以及支付方式的创新，传统的存款定义已经不能完全反映经济中的资金流动性变化。例如，消费者通过银行账户进行即时支付的能力和通过支付应用程序（如Venmo、PayPal等）的支付方式日益增加，这使得原有的定义需要调整，以更准确地捕捉这些支付和资金流动。
大流行期间的货币供应量变化：COVID-19大流行在2020年对全球经济产生了重大影响。为了应对经济不确定性和大规模的财政刺激，美国央行和财政部出台了一系列政策。这些政策导致了巨量资金流入银行系统，进而影响了货币供应量，尤其是M1的扩展。
M1和金融市场流动性的关系：在非常时期，M1被认为是反映经济流动性和短期资金市场健康状况的更直接指标。通过对M1的调整，美国联邦储备系统可以更好地追踪和监测这些资金流动，以及金融市场的健康状况。
调整的结果：
M1的扩张：通过将更多的存款账户（如MMDA、其他可支取存款等）纳入M1，实际上增加了M1的规模。这一变化意味着M1不仅包含了流通中的现金和活期存款，还包括了更多种类的存款，这使得M1成为了一个更加广泛的流动性指标。
对经济和货币政策的影响：
更准确地反映经济的资金流动性：新的M1定义更好地捕捉了金融市场中的短期流动性，特别是反映了金融技术（FinTech）对支付和存款产品的影响。
货币政策的调整：联邦储备系统和其他监管机构可以通过观察M1的变化，更准确地评估货币市场的动态，进而调整货币政策，尤其是在非常时期的财政刺激和货币宽松政策。
总结
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M1的调整主要是在目前特定的历史背景下，以前的计算方式已经不能体现真正狭义货币的数量。新的计算方式能够让监管更好地了解金融市场的短期流动性，准确评估市场动态，进而调整财政刺激和货币政策。
